Hola,
Invertir en índices se ha convertido casi en un dogma inquebrantable.
Bajas comisiones.
Diversificación automática.
“Al largo plazo siempre funciona”.
Todo suena razonable (y no es necesariamente mentira)
Pero hay una realidad incómoda que rara vez se explica bien:
el índice no sube porque todo vaya bien. Sube porque unas pocas acciones tiran del carro.
📊 Cómo se comporta realmente el índice
Si miramos la evolución del S&P 500 en los últimos años, el patrón es claro:
• Las 10 mayores compañías representan cerca del 40% de la capitalización total.
• Un grupo aún más reducido —principalmente grandes tecnológicas— explica la mayor parte de la rentabilidad acumulada.
• Mientras tanto, una porción significativa del índice muestra rendimientos planos o claramente inferiores.
El índice marca máximos.
Pero no todas las empresas suben con él.
⚠️ La ilusión de la diversificación
Cuando compras un índice ponderado por capitalización no compras “el mercado” de forma homogénea.
En la práctica estás comprando:
– una exposición creciente a los líderes del momento
– una fuerte dependencia de que esos líderes sigan ejecutando a la perfección
– una diversificación menor de la que intuitivamente parece
Eso no es necesariamente malo.
Pero sí es algo que conviene entender con precisión.
⏱️ Rentabilidad… ¿pero de dónde viene?
Gran parte de la rentabilidad reciente del índice no ha venido de una mejora generalizada del tejido empresarial.
Ha venido de:
– expansión de múltiplos en grandes compañías
– expectativas de crecimiento muy concentradas
– un liderazgo cada vez más estrecho
En este contexto, el índice puede subir incluso aunque:
– muchas empresas no crezcan
– los márgenes se deterioren en parte del mercado
– la dispersión entre ganadores y perdedores sea enorme
🧠 Entonces… ¿indexarse está bien o mal?
Indexarse no es una mala estrategia por definición.
Funciona bien cuando:
– buscas simplicidad
– aceptas la lógica de los grandes ganadores
– entiendes que no estás eliminando riesgo, sino eligiendo otro tipo de riesgo
El problema aparece cuando se confunde indexarse con:
“no tener exposición concentrada”
o
“capturar el crecimiento económico en bloque”.
Hoy, muchas veces, no es así.
📝 Para reflexionar
Invertir en índices no es una decisión pasiva.
Es una decisión activa… aunque no lo parezca.
La pregunta no es:
“¿Indexado o no indexado?”
La pregunta real es:
¿entiendes de dónde viene la rentabilidad que estás comprando?
Un saludo,
Desde la Media.